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<\/p>\nEl 13 de agosto pasado, el Banco\u00a0Central\u00a0 de\u00a0la Rep\u00fablica Dominicana inform\u00f3, mediante un comunicado publicado en los peri\u00f3dicos nacionales, que el peso acumulaba una apreciaci\u00f3n de 8.1%, explicada por mayores entradas de divisas provenientes de exportaciones, turismo, remesas e inversi\u00f3n extranjera.<\/p>\n
Sosten\u00eda, adem\u00e1s, que desde la reclasificaci\u00f3n del FMI el pa\u00eds opera bajo un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n, y que este a\u00f1o el propio Banco Central ha comprado US$415 millones y no ha realizado ventas spot, lo que indicar\u00eda que la apreciaci\u00f3n no ha sido provocada por ventas oficiales de d\u00f3lares.<\/p>\n
Concomitantemente, la Asociaci\u00f3n Dominicana de Zonas Francas (ADOZONA) advert\u00eda que el sector estaba recibiendo un doble golpe: el nuevo arancel estadounidense de 12.5% y la apreciaci\u00f3n del peso, que eleva en d\u00f3lares los costos de producir en Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n
A ello se a\u00f1ad\u00eda una se\u00f1al que no debe pasarse por alto: las exportaciones aumentaron 3.7% en valor durante el primer semestre, mientras disminuy\u00f3 el n\u00famero de contenedores \u2014volumen f\u00edsico\u2014 exportados. Hablamos de un sector que genera m\u00e1s de 200,000 empleos formales y alrededor del 55% de las exportaciones nacionales.<\/p>\n
Las dos posiciones condensan lecturas distintas de un mismo momento econ\u00f3mico. De un lado, el Banco Central defiende el r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n y presenta la apreciaci\u00f3n frente al d\u00f3lar como consecuencia natural de los fundamentos: mayores remesas, inversi\u00f3n extranjera directa, entrada de capitales de corto plazo y una pol\u00edtica monetaria que mantiene atractivo el rendimiento en pesos.<\/p>\n
Del otro, las zonas francas \u2014motor exportador del pa\u00eds\u2014 advierten que esa misma apreciaci\u00f3n, sumada a los nuevos aranceles de la administraci\u00f3n estadounidense, configura una doble presi\u00f3n que desborda el relato oficial.<\/p>\n
Gesti\u00f3n incompleta<\/b><\/p>\n
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Ser\u00eda un error presentar el debate como una disputa entre una autoridad monetaria impecable y un sector que reclama privilegios. Una lectura m\u00e1s equilibrada indica que el r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n est\u00e1 bien concebido, pero su gesti\u00f3n resulta incompleta por tres razones.<\/p>\n
Primero, no existe una regla de intervenci\u00f3n suficientemente transparente. En la pr\u00e1ctica, el Banco Central no administra una flotaci\u00f3n pura, sino una flotaci\u00f3n con intervenci\u00f3n discrecional. Es posible defender el r\u00e9gimen sin sacrificar previsibilidad; lo que resulta dif\u00edcil es no explicar con suficiente claridad bajo cu\u00e1les criterios se interviene. Esa incertidumbre complica la planificaci\u00f3n de los exportadores.<\/p>\n
Segundo, se confunde estabilidad con neutralidad distributiva, o sea,\u00a0una pol\u00edtica macroecon\u00f3mica nunca afecta a todos los sectores de la econom\u00eda de la misma manera, aunque mejore un indicador agregado. Una apreciaci\u00f3n de 8.1%, evaluada exclusivamente desde los promedios macroecon\u00f3micos, puede ocultar que\u00a0sus costos recaen con especial intensidad sobre sectores exportadores concentrados en un mercado determinado.<\/p>\n
Y tercero, la defensa oficial responde a la presi\u00f3n cambiaria apelando a los fundamentos, pero no ofrece el necesario complemento estructural. El arancel es un choque ex\u00f3geno: no se resuelve con un comunicado del Banco Central ni con una rueda de prensa del MICM.<\/p>\n
Peso fuerte<\/b><\/p>\n
Para el Gobierno, un peso fuerte ofrece ventajas evidentes: abarata petr\u00f3leo, alimentos, materias primas y bienes importados, y contribuye a moderar la inflaci\u00f3n. En una coyuntura marcada por el elevado costo de la vida, ese beneficio no puede minimizarse.<\/p>\n
Pero si para conseguir unos meses de menor inflaci\u00f3n terminamos debilitando exportaciones, inversi\u00f3n y empleos formales, estar\u00edamos resolviendo un problema de corto plazo mientras agravamos otro de mediano plazo.<\/p>\n
No se trata de escoger entre consumidores y exportadores. Se trata de procurar un tipo de cambio real compatible, simult\u00e1neamente, con la estabilidad de precios y la competitividad productiva.<\/p>\n
Por eso, el debate no deber\u00eda formularse simplemente preguntando si tiene raz\u00f3n el Banco Central al defender la flotaci\u00f3n. La pregunta verdaderamente importante es otra: \u00bftiene Rep\u00fablica Dominicana una pol\u00edtica econ\u00f3mica preparada para proteger su capacidad exportadora en un mundo que est\u00e1 abandonando r\u00e1pidamente las reglas comerciales bajo las cuales construimos buena parte de nuestro modelo de crecimiento?<\/p>\n
Presiones<\/b><\/p>\n
La apreciaci\u00f3n del peso y el arancel de Trump no son dos an\u00e9cdotas coyunturales. Son presiones simult\u00e1neas sobre un mismo actor \u2014el sector exportador de zonas francas\u2014 que ponen de relieve una debilidad de la pol\u00edtica econ\u00f3mica: un r\u00e9gimen cambiario defendido sin suficiente previsibilidad, un sector de importancia macroecon\u00f3mica altamente concentrado en un solo destino y una respuesta oficial que corre el riesgo de confundir estabilidad con neutralidad distributiva.<\/p>\n
El r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n no debe abandonarse ni convertirse en dogma: debe administrarse como parte de una pol\u00edtica econ\u00f3mica que atienda simult\u00e1neamente a la competitividad, los costos estructurales y una estrategia comercial capaz de responder al nuevo proteccionismo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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